好股盛美国＂例外论＂神话崩塌？华尔街180度大逆转背后的危机信号

　　汇通财经APP讯——近期华尔街股市上演戏剧性逆转好股盛，但这场狂欢背后隐藏着令人不安的真相。美国股市的异常繁荣是否真的建立在坚实的经济基础之上？本文将为您层层剖析“美国例外论”面临的严峻挑战。

　　一、市场情绪与估值的诡异背离

　　过去六周，华尔街经历了一场令人瞠目结舌的行情反转。标普500指数自2月以来首次实现年内上涨，波动率指数（VIX）更是跌至3月以来的最低水平。表面上看，这似乎预示着市场恐慌情绪的消退，特别是随着贸易战紧张局势的暂时缓和。然而细究之下，这种乐观情绪与基本面出现了令人不安的脱节。值得注意的是，此次反弹并非仅由科技巨头推动。等权重标普500指数同样收复失地，而就在4月8日宣布暂停“互惠关税”计划前，主要股指普遍下跌12-15%。这种剧烈波动揭示出市场情绪的脆弱本质，任何政策风吹草动都可能引发剧烈震荡。

　　二、全球视野下的美国表现

　　当我们把目光投向全球市场，美国股市的“优越性”更显可疑。尽管出现反弹，标普500指数今年仍落后MSCI全球指数约3%。更令人震惊的是，在美元指数下跌6%的背景下，美国股市表现被德国DAX指数、欧元区STOXX指数和香港恒生指数甩开15-30%的差距。这种全球比较直指一个核心问题：美国股市的超高估值是否合理？当前标普500指数的12个月预期市盈率已回升至20倍以上，虽低于2月峰值好股盛，但仍比30年平均水平高出20%，比欧洲斯托克600指数高出40%，比新兴市场和英国富时100指数更是高出60%之多。

　　三、巴菲特指标的警示

　　传奇投资者巴菲特发明的“股市市值/GDP”指标正在发出刺耳的警报。目前美国股市市值已达到GDP的200%，是十年前的两倍，是法国或英国的两倍，比日本高出50%以上。这种极端的估值水平建立在“美国例外论”的脆弱假设之上：即美国经济能够持续超群表现，海外资金将源源不断流入。

　　安盛投资管理的Chris Iggo犀利指出，特朗普政府“让美国再次伟大”的愿景正面临现实考验。虽然近期中东巨额交易的宣布短暂提振了市场信心，但这种情绪可能转瞬即逝。当疲软的经济数据陆续公布时，市场乐观情绪或将迅速逆转。