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4月30日，国家统计局发布了4月份制造业PMI数据，较上个月下滑1.5个百分点，降至49%，跌到了枯荣线以下。
财新网同日发布的4月份财新中国制造业PMI数值为50.4%，比上个月下滑了0.8个百分点，仍在枯荣线以上。
两个数据存在一定差异，属于正常情况，关键的是，我们该如何理解4月份我国制造业的运行情况。不妨回顾一下历史，2019年5月，美国宣布将中国2000亿美元输美商品关税从10%上调至25%；2019年8月，美国宣布对价值3000亿美元的中国商品加征10%的关税，随后又上调至15%。
2019年5月，中国制造业PMI数值为49.4%，比4月下滑了0.7个百分点，6月份的制造业PMI数值与5月份持平；2019年8月，中国制造业PMI仅比7月下滑了0.2个百分点。
2025年4月与2019年的情况不同之处在于，特朗普几近疯狂地将对中国输美商品关税率提高到了145%，中美贸易几乎处于脱钩状态。虽有下滑，幅度在可控范围内。
中国制造能够在如此极端的情况下维度配资，给出这样的答卷，不得不说，是超预期的表现，A股4月30日走势，其实就表达出了这一态度。防御型股票大跌，银行股重挫，本质上就是这一原因造成的。
闲闲财经想要说的是，4月份制造业PMI回落，除了季节性因素、特朗普“关税2.0”因素之外，还有一个因素被很多观察者所忽略了，那就是美国产业链的囤货问题。
特朗普早早就宣布了4月份的对等关税实施时间，这就意味着，2025年的第一季度，大多数时间中国对美出口的企业，恐怕都处于赶货状态，相应地会推高当期制造业PMI指数。4月份关税落地，反而加重了回落。
要知道，2019年的情况不同，当初特朗普往往都是在推特上宣布加征关税动作的，基本上没有提前知会市场。
参照2019年的关税影响经验，下一个月影响预计就不会太大了。问题就在于，2025年与2019年乃至2018年不同，因为那两年的关税，产业链还可以轻松消化掉，145%的关税率，就不容易消化了。
基于这样的判断，5月份的情况，仍有待进一步观察，再结合4月28日国新办发布会指出新一轮刺激措施将在二季度落地，闲闲财经认为，相关措施在6月初实施的概率加大。
给出足够的耐心，显然是非常有理由的，中国产业链的韧性，的确超出了绝大多数人的预期，同时也是与美国贸易保护主义斗争到底的底气。
连日来，频传利好，4月29日，根据《南华早报》报道，浙江省、江苏省部分制造商接到了沃尔玛等主要零售商的通知，要求近日恢复发货，关税成本将由美国客户承担。
4月30日，义乌多位玩具出口商透露，已陆续收到美国零售巨头沃尔玛、塔吉特的通知，确认恢复订单和生产流程，新增关税由美方承担。
从一些反馈来看，这将预示着5月份中国制造业PMI指数，或存在向上修复空间。当然了，我们也不奢望有多么强劲，毕竟在高关税影响下，即便中国输美商品全线恢复订单，销量中期也会受到影响，因为美国消费者还需要接受价格大幅上涨的事实。
综合分析，6月份，国内相关刺激经济措施，或可能只需要适度刺激，就可以摆脱特朗普关税2.0对中国经济的影响。这同时也向世界展示出了中国经济的韧性，为全世界更广泛地反对美国关税霸凌，增添底气。
接下来，球又踢回到了美国一方维度配资，美国人民是否能适应物价大涨带来的痛苦呢？
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